L'annonce du Premier ministre cubain, Manuel Marrero, concernant la mise en œuvre d'un taux de change flottant quotidien pour le marché des changes officiel, a suscité des doutes et des attentes parmi la population.
L'économiste cubain Pavel Vidal, directeur de l'Observatoire des Monnaies et des Finances de Cuba (OMFi), une institution qui fournit des informations et des analyses sur le comportement du marché des changes à Cuba et l'évolution des indicateurs financiers du marché informel, a exprimé son avis sur certaines questions soulevées après l'annonce du régime.
Dans des déclarations faites à l媒体 indépendant elToque, qui documente depuis 2019 les fluctuations des prix des devises de référence à Cuba, Vidal a anticipé ce qu'il pense pouvoir se passer à Cuba.
Que propose le Gouvernement avec cette mesure ?
Le gouvernement cubain prévoit d'introduire en 2025 un système de taux flottant quotidien appliqué aux opérations de change dans les Casas de Cambio (CADECAS) et les banques.
Ce changement est sans précédent dans l'économie cubaine, marquée par son contrôle centralisé.
Selon Pavel Vidal, qui est également professeur à l'Université Javeriana de Cali en Colombie - et ancien fonctionnaire de la Banque centrale de Cuba - cette mesure vise à formaliser le marché des changes et à réduire l'influence du marché informel des devises.
La formalisation offrirait une plus grande sécurité pour les utilisateurs et un contrôle étatique plus efficace. Cependant, les doutes concernant sa durabilité sont nombreux, surtout dans un contexte de crise économique profonde et de manque de réserves internationales.
Quel sera le prix du dollar avec un taux flottant ?
Une des principales questions est de savoir comment le gouvernement définira le taux initial ou "taux du jour zéro".
Selon Vidal, cela s'alignera probablement sur la valeur du dollar sur le marché informel, qui tourne actuellement autour de 320 pesos cubains (CUP) par dollar.
Néanmoins, les critères pour l'ajuster quotidiennement n'ont pas encore été spécifiés, ce qui génère une grande incertitude.
Le manque de transparence pourrait éroder la confiance dans le système, surtout si l'on tente de manipuler la valeur du peso pour donner une impression de stabilité artificielle.
Dans d'autres pays, les taux flottants sont généralement définis par l'interaction entre l'offre et la demande sur un marché compétitif, ce qui est difficile à mettre en œuvre dans le contexte cubain en raison du contrôle étatique.
Le gouvernement cubain pourra-t-il garantir la durabilité d'un marché des changes formalisé ?
Avantages initiaux du marché formel
Selon Vidal, ce mécanisme pourrait initialement inciter un déplacement des opérations de change du marché informel vers les Casas de Cambio (CADECAS) et les banques, car il réduirait les risques associés au marché informel, qui est souvent exposé aux arnaques.
Les marchés informels, soutient l'économiste, ne sont une alternative que lorsque les mécanismes formels ne sont pas bien conçus ou ne sont pas fonctionnels.
Néanmoins, bien qu'au départ les avantages du marché formel à Cuba puissent inclure une plus grande sécurité pour les citoyens et un contrôle plus efficace des transactions de change par l'État, des doutes subsistent quant à sa durabilité à long terme.
Vidal souligne plusieurs facteurs qui pourraient compromettre la stabilité de ce marché :
- Manque d'autonomie de la Banque Centrale : Le manque d'indépendance de la Banque Centrale limiterait sa capacité à ajuster le taux de change selon des critères "techniques". Pour des raisons politiques, le gouvernement pourrait éviter les dévaluations nécessaires pour maintenir l'équilibre économique, craignant que ces décisions ne provoquent un mécontentement social, notamment en période de crise, comme les crises énergétiques.
Utilisation des devises à des fins autres que celles du marché des changes : Il existe un risque que les dollars et euros obtenus par les CADECAS soient utilisés pour couvrir des dettes gouvernementales ou financer des importations, s'écartant ainsi de l'objectif initial du marché des changes formel.
Cela créerait un déséquilibre entre l'achat et la vente de devises, entraînant une "dépréciation" significative de la monnaie nationale.
L'émission de pesos cubains pour soutenir ces opérations serait un facteur supplémentaire contribuant à la désorganisation économique.
Impacto inflationniste : Si le marché est utilisé comme un moyen d'attirer des devises, il pourrait devenir un mécanisme inflationniste, augmentant ainsi les inégalités et la pauvreté. L'émission de pesos cubains pour couvrir les opérations du marché contribuerait également à une inflation accrue.
Limitations technologiques et opérationnelles : Le système bancaire et les CADECA font face à de graves déficiences en matière d'infrastructure et de technologie, ce qui pourrait entraver la mise en œuvre réussie du marché formalisé. De plus, le manque de personnel qualifié et la demande de services financiers compliquent davantage le processus.
Quels autres aspects doivent être pris en compte ?
Le système est conçu pour les opérations de vente au détail et n'affectera pas les taux de change multiples existants, tels que le taux officiel de 24 pesos pour un dollar, qui continuera à s'appliquer aux secteurs d'activité et budgétaires.
Cependant, des interrogations subsistent sur la manière dont les Micro, Petites et Moyennes Entreprises (Mipymes) participeront et si les opérations de change pourraient s'étendre aux comptes bancaires, des éléments qui seraient innovants dans le contexte cubain.
En conclusion, la mise en place d'un taux flottant sur le marché des changes officiel pourrait représenter un progrès vers la formalisation des opérations de change à Cuba. Cependant, les défis structurels, le manque de transparence et les contraintes financières du pays soulèvent de sérieuses interrogations quant à sa durabilité à moyen et long terme.
Le succès de cette mesure dépendra de la capacité du gouvernement à garantir un système transparent, techniquement solide et non soumis à des intérêts politiques, ce qui en Cuba est utopique. Dans le cas contraire, la mesure pourrait devenir un facteur aggravant des problèmes économiques et sociaux auxquels la population cubaine est confrontée.
Bien que l'annonce marque un changement sans précédent, le chemin vers sa mise en œuvre effective est rempli d'interrogations qui doivent encore être résolues.
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