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Après plusieurs mois de relative stabilité dans sa cotation informelle, la MLC a connu ces derniers jours une augmentation drastique de sa valeur à Cuba, bien qu'avec des baisses ponctuelles.
Un article publié par elTOQUE ce jeudi tente d'expliquer pourquoi la Monnaie Librement Convertible (MLC) a de nouveau fait partie du débat public ces dernières semaines.
Bien qu'il y ait une baisse de cinq pesos par rapport à la journée précédente, selon elTOQUE, le 11 décembre, la MLC se vend en moyenne à 290 CUP sur le marché informel.
La cifra représente une augmentation de plus de 30 % par rapport à sa valeur au début de novembre, lorsque celle-ci se situait autour de 205 CUP.
Cette hausse abrupte a de nouveau placé la MLC au centre du débat économique national.
S'agit-il d'une simple bulle ou sommes-nous face à un symptôme de tensions plus profondes dans le système monétaire cubain ?
La pression sur le dollar et le rôle temporaire du MLC
L'économiste Pavel Vidal, chercheur à l'Observatoire des Monnaies et Finances de Cuba (OMFi), propose une analyse structurelle du phénomène.
"Le MLC pourrait fonctionner comme une option temporaire que le secteur privé a trouvée pour couvrir certaines de ses opérations financières qui étaient auparavant réalisées en dollars, ce qui expliquerait une augmentation de sa demande et de son prix", dit Vidal cité dans l'article publié ce 11 décembre sur le site de elTOQUE.
Selon la source citée, la pression policière récente sur les envoyeurs de fonds et les opérateurs du marché des changes informel a réduit la circulation des dollars américains (USD) et a contribué à la hausse des prix de toutes les devises.
Dans ce contexte, la MLC a réémergé comme une alternative fonctionnelle, particulièrement pour les importations des mipymes via des entreprises d'État, une pratique qui persiste malgré les limitations de convertibilité.
Mais en plus de son utilisation directe, la MLC est influencée par les attentes du marché.
Selon Vidal :
Il est probable que la valeur du MLC continue de s'ajuster aux attentes concernant son avenir (...) parce que [les acteurs du marché] anticipent que cette monnaie sera favorisée dans son taux de change et/ou sa valeur d'utilisation dans le cadre des prochaines transformations du marché des devises cubain.
Un nouveau cycle comme le CUC ? : Dollarisation et méfiance
Le panorama rappelle à de nombreux Cubains le processus de disparition du CUC.
La MLC, comme à l'époque de cette monnaie, commence à montrer des signes d'usure institutionnelle : son utilité diminue, elle perd son soutien réel et son avenir est perçu comme incertain.
Un signe dans ce sens a été l'ouverture de plus de magasins qui vendent exclusivement en dollars en espèces, cessant d'accepter la MLC.
Cependant, cette exclusion n'élimine pas la demande :
"Paradoxalement, cette perception ne réduit pas toujours la demande, car de nombreux utilisateurs choisissent d'acheter des MLC pour des opérations immédiates, craignant une baisse encore plus importante de leur valeur.", souligne l'analyse de elTOQUE.
Simultanément, la dollarisation de l'économie cubaine s'accélère et est même reconnue officiellement dans le nouveau Programme de Gouvernement pour corriger les distortions.
Deux scénarios possibles pour l'avenir de la MLC
Pavel Vidal projette deux principales orientations pour le destin de la MLC une fois que le gouvernement avancera dans ses réformes promises pour le marché des changes :
1. Disparition définitive (comme le CUC)
Dans ce scénario, l'État choisirait d'éliminer complètement la MLC.
"Il se peut qu'ils l'enterrent définitivement (comme ils l'ont fait avec le CUC) ou qu'ils essaient de le raviver en promouvant sa convertibilité en pesos cubains avec un taux officiel plus compétitif", indique Vidal.
Étant donné qu'il n'existe pas de billets physiques en MLC, le processus serait plus simple :
"Il s'agirait de convertir en pesos cubains tous les comptes de MLC, dettes et prix qui sont aujourd'hui comptabilisés dans cette monnaie, en utilisant pour cela la valeur du taux de change flottant, qui devrait être proche du taux du marché informel", a-t-il expliqué.
Cela impliquerait que ce qui reste du commerce en MLC serait transféré au CUP à des taux très élevés.
Par exemple :
"Si cette taxe était appliquée, le peu qui reste des magasins en MLC commencerait à être vendu en pesos multipliés par 400, par exemple ; et les travailleurs qui perçoivent des revenus en MLC verraient leur salaire multiplié par cette taxe et seraient payés en pesos."
Ce chemin renforcerait encore davantage la préférence du secteur privé pour opérer en dollars.
2. Reconfiguration au sein d'un système bancaire dollarisé
Dans une deuxième option, le gouvernement pourrait relancer partiellement la MLC au sein d'un système de change plus flexible et bancarisé, avec un taux officiel flottant :
« Si cette mesure est mise en œuvre, il est possible que des opérations bancarisées de change soient autorisées, en plus des transactions en espèces effectuées au guichet », anticipe Vidal.
Cela permettrait, par exemple :
Convertir des remises en CUP avec le taux officiel flottant.
-Charger des cartes prépayées en CUP à partir des dollars reçus.
Utiliser la MLC comme monnaie intermédiaire dans les ventes de devises par les banques.
"Ce serait le mécanisme pour acheter des dollars par des voies bancaires", illustre Vidal.
"Si le nouveau schéma de change officiel inclut des opérations bancaires, le MLC pourrait occuper une place dans ce système", a-t-il ajouté.
Cependant, cette seconde voie se heurte à un obstacle crucial : la perte de crédibilité de la MLC.
Cependant, ce chemin comporterait de nombreux obstacles, compte tenu du fort discrédit dont cette monnaie est affligée. Malgré l'appréciation récente, sur le marché informel, le MLC vaut environ 40 % de moins que le dollar américain, conclut l'analyste.
Un marché volatile et fragile
Comme cela s'est produit à d'autres occasions, le marché informel cubain réagit de manière extrêmement sensible aux rumeurs, aux pénuries ponctuelles, aux décisions policières ou aux annonces du gouvernement.
Ce qui s'est passé avec la MLC en novembre et décembre 2025 est une preuve que le système monétaire reste vulnérable et instable.
L'augmentation du MLC n'est pas seulement une question conjoncturelle : elle reflète la confusion et les lacunes structurelles du système économique cubain, les attentes concernant les réformes encore en attente et le manque de clarté sur la destination des monnaies en circulation.
Et pendant ce temps, la population et les entrepreneurs tentent de s'adapter, d'opérer et de survivre dans un environnement incertain.
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