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Le Banque de France a complété le retrait total de ses réserves d'or stockées à la Réserve fédérale de New York, dans une opération qui combine des motivations techniques, financières et géopolitiques, et qui a enflammé le débat sur une éventuelle rapatriement massif de l'or européen déposé sur le sol américain.
Entre juillet 2025 et janvier 2026, la banque centrale française a vendu les 129 tonnes d'or ancien qu'elle détenait à New York - équivalentes à 5% de ses réserves totales - à travers 26 transactions distinctes, profitant des prix du métal à des sommet historiques.
Loin de charger des avions de lingots, la stratégie était plus sophistiquée : la Banque de France a vendu l'or sur le marché américain et a acheté de nouveaux lingots de meilleure qualité sur le marché européen, les entreposant directement dans ses coffres à Paris, connus sous le nom de La Souterraine.
L'opération s'est avérée extraordinairement rentable, avec des revenus exceptionnels atteignant 14,760 milliards de dollars, ce qui a permis de transformer les pertes nettes de 7,700 millions d'euros en 2024 en un bénéfice net de 8,100 millions d'euros en 2025.
La France concentre désormais la totalité de ses 2.437 tonnes d'or à Paris, se consolidant comme le quatrième plus grand détenteur mondial du métal, derrière les États-Unis, l'Allemagne et l'Italie.
Le gouverneur de la Banque de France, François Villeroy de Galhau, a déclaré que la décision "n'est pas motivée politiquement" et que l'objectif était de remplacer les anciennes barres "non standard" par des lingots modernes.
Cependant, la banque elle-même a reconnu que le processus s'est accéléré avec le retour de Donald Trump à la Maison Blanche.
Les attaques de Trump contre le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, y compris les pressions pour contrôler la politique monétaire et les enquêtes du Département de la Justice, ont suscité une inquiétude croissante parmi les banques centrales européennes quant à qui contrôle réellement les institutions qui gardent leur or.
S'y ajoute le précédent du gel des actifs russes après l'invasion de l'Ukraine, qui a démontré que les actifs souverains dans des pays tiers peuvent être gelés par décision politique.
Depuis le forum de politique monétaire OMFIF, il est indiqué que "l'emplacement du stockage de l'or est redevenu une priorité pour les banques centrales" précisément depuis cet épisode.
Quels autres pays européens pourraient être les prochains ?
Le mouvement de la France a mis le projecteur sur l'Allemagne et l'Italie.
Allemagne conserve 1.236 tonnes dans les réserves de New York —soit 37% de ses réserves totales— tandis qu'Italie y maintient 1.053 tonnes, soit 43% du total.
Ensemble, les deux pays totalisent l'équivalent de 245 milliards de dollars en lingots sur le territoire américain.
Michael Jäger, président de l'Association Européenne des Contribuables, a été direct.
"L'imprévisibilité de Trump et sa quête incessante de revenus font que notre or n'est plus en sécurité dans les coffres de la Réserve fédérale. Que se passe-t-il si la provocation concernant le Groenland est maintenue ? Le risque que la Bundesbank ne puisse pas accéder à son or augmente. C'est pourquoi elle devrait rapatrier ses réserves", a déclaré Jäger.
La France n'est pas le seul pays à avoir agi : l'Inde a rapatrié 274 tonnes depuis 2023, et les Pays-Bas ont été le premier pays européen à franchir le pas, retirant 122,5 tonnes de New York en 2014.
La opération s'inscrit également dans la dégradation des relations entre Paris et Washington.
Les tensions entre Macron et Trump se sont intensifiées en raison du refus de la France de participer à l'opération militaire en Iran, des déclarations de Trump se moquant de Macron dans une vidéo de la Maison Blanche -quelques instants après retirée- et des crises diplomatiques avec l'ambassadeur Charles Kushner, qui a été convoqué par le Ministère des Affaires Étrangères français et ne s'est pas présenté.
Paris a répondu par une mesure inhabituelle parmi des alliés : restreindre l'accès de l'ambassadeur américain aux hauts dirigeants de l'exécutif.
Pour l'instant, ni Allemagne ni Italie n'ont annoncé de décision officielle concernant l'avenir de leur or aux États-Unis, mais le débat politique devient de plus en plus intense dans les deux pays, et le précédent français agit comme un catalyseur de ce que certains analystes qualifient déjà de début d'une grande rapatriation européenne de l'or.
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