La Banque Centrale de Cuba se met à jouer au Monopoly

La mesure adoptée par la Banque Centrale est un indicateur supplémentaire du désordre total qui règne dans l'économie cubaine, affectant, dans ce cas, la circulation monétaire : l'émission de nouveaux billets de haute dénomination en pesos. Ils l'appellent, pour embrouiller encore plus les Cubains, “actualisation du cône monétaire du pays”, mais en réalité, c'est une mesure “ancienne” de gestion inappropriée par des banquiers centraux. Lorsque l'inflation se déchaîne à cause de l'expansion de la monnaie en circulation, émettre des billets de haute dénomination peut être une mesure temporaire, mais c'est loin d'être la solution. Dans le cas de Cuba, ni l'une ni l'autre.

Mais procédons par étapes. Quelle est la raison pour laquelle la Banque centrale de Cuba doit émettre, pour la première fois dans l'histoire économique du pays, des billets en pesos avec deux nouvelles dénominations, de 2 000 et 5 000 pesos cubains ? Est-ce une décision folle de l'institution qui est supposée contribuer à la stabilité de la monnaie de tous les Cubains ? Ou s'agit-il peut-être d'une énième expérience pour tenter de faire face à l'actuelle crise humanitaire du pays ?

Bien sûr, ce n'est pas le meilleur moment qu'ils ont choisi. Mais, dans tous les cas, l'important est qu'il n'y a pas de raisons réelles suffisamment solides pour adopter une mesure de cette ampleur qui, même vue en perspective, peut sembler inappropriée pour atteindre les objectifs prévus. Il ne faut pas oublier que le tableau de l'économie cubaine, défini comme une grave estanflation, ne permet pas ce genre de jeux dangereux. Cela pourrait se retourner contre eux.

La veille, il a été annoncé que la date de mise en circulation des nouveaux billets serait immédiate, le 1er avril 2026, d'abord à La Havane avec les premiers billets de 5 000 pesos cubains, puis de manière progressive, ils seront étendus à tout le pays. Il en sera de même pour l'autre billet de 2 000 pesos cubains.

Il est surprenant que le Banco Central prenne une décision aussi hâtive, et ce, dans un moment aussi critique que le présent. Comme l'indique la presse d'État, l'émission de nouveaux billets à forte valeur a pour objectif de faciliter les transactions en espèces, compte tenu du niveau élevé des prix atteint par la plupart des biens et services de l'économie. Au lieu de devoir disposer de grandes quantités d'argent liquide pour effectuer une transaction, les Cubains, grâce à ces gros billets, pourront réduire les coûts logistiques liés à l'argent comptant et améliorer l'efficacité de leurs opérations dans la situation actuelle d'inflation que traverse le pays.

Qu'est-ce qui se cache réellement derrière l'émission de ces billets ?

La réponse est l'inflation, le taux de change et le déséquilibre du déficit public. Rien à voir avec la productivité ou la croissance économique. Décortiquons cela.

En premier lieu, la déflation mesurée par l'IPC [Indice des Prix à la Consommation] avec une base de 100 en 2010 a atteint en février dernier une moyenne supérieure à l'indice 500, ce qui signifie que les prix des biens et services du panier qui compose l'IPC se sont multipliés par cinq. Depuis 2020 jusqu'en 2025, l'inflation a augmenté de 206%.

Résultats comme ceux-ci impliquent un appauvrissement notable de la population, car les salaires ou les pensions, par exemple, n'ont pas augmenté d'un quart. La perte du pouvoir d'achat touche également le secteur public, puisque les services (pour la plupart gratuits) fournis à la population sont également affectés par cette hausse générale des prix. Autrement dit, ce qui coûtait 100 pesos en 2010 coûte aujourd'hui plus de 500, voire plus. Imaginons la situation des actifs financiers, comme les dépôts bancaires, et l'on pourra constater la perte générale subie.

En deuxième lieu, on peut dire la même chose à propos du taux de change. Si l'on part de 2021, lorsque la Tarea Ordenamiento a fixé un taux de 1 dollar pour 24 pesos, et que l'on consulte le taux actuel sur le marché informel, qui est le seul à pouvoir réellement fournir des devises de manière continue, la relation est passée à 1 dollar pour 500 pesos. Dans ce cas, la dépréciation du peso cubain a été de 95%, ce qui signifie que 1 000 pesos de 2020, qui à l'époque permettaient d'accéder à 42 dollars au change, se sont retrouvés convertis en deux dollars en 2026. La perte de valeur de la monnaie cubaine par rapport aux monnaies internationales est un bon exemple de sa faiblesse dans un contexte simple et bilatéral. Si l'on effectue un calcul de parité de pouvoir d'achat avec un panier de devises, la perte de valeur peut même être encore plus importante.

Nous avons donc une inflation élevée et une perte de valeur de la monnaie nationale en l'absence de croissance économique. Depuis 2021, l'économie cubaine a connu une baisse globale de 12,3 % qui explique la récession actuelle.

Alors, que nous reste-t-il ? Il va falloir remonter à l'origine de tout ce déséquilibre qui menace de faire disparaître l'économie cubaine dans un trou noir. Je parle du poids de l'État dans l'économie, mesuré par n'importe quel indicateur, et de son influence sur la quantité d'argent en circulation. Les données ne vont que jusqu'en 2024, car les statistiques de 2025 n'ont pas encore été publiées, mais compte tenu de l'environnement actuel de crise, les indicateurs disponibles pourraient s'être nettement dégradés en 2025.

Selon l'Office national de statistique et d'information de Cuba (ONEI), le déficit public (solde fiscal) s'est élevé à un total de 79,528 millions de pesos. En termes de PIB, le pourcentage du déficit a atteint 7,3 % après avoir été d'environ 11 % durant la période de 2021 à 2023. Pour conclure, l'indicateur de l'offre monétaire (argent en circulation), en proportion du PIB, a atteint 42,7 %. Enfin, un chiffre qui donne une idée du poids "mort" que représente l'État communiste dans l'économie cubaine. Les dépenses du budget de l'État, s'élevant à 464,967 millions de pesos, ont représenté 43 % du PIB de l'économie.

Ces données, contrôle monétaire défaillant, absence de croissance économique et poids excessif de l'État dans l'économie, confirment l'origine de l'inflation grave et persistante ainsi que la dépréciation du peso cubain en même temps. Un peso inefficace, concentré sur des activités de très faible rentabilité dans le secteur public, et qui, à son tour, est affecté par lspirale des prix générée.

Il n'est pas surprenant qu'avec un panorama comme celui décrit, la Banque centrale de Cuba se décide à émettre ces billets qui, de plus, en hommage aux Castro (probablement le dernier), portent l'image de Celia Sánchez Manduley.

Ainsi, à partir de ce 1er avril, date à laquelle ces billets ont été mis en circulation, un article coûtant 30 000 pesos nécessitera seulement six billets de 5 000 ou quinze billets de 2 000 pour la transaction. Désormais, avec des dénominations inférieures, le besoin de papier était plus important. Les communistes croient à la fable selon laquelle de moindres besoins en espèces pour réaliser les transactions économiques pourrait aider à contrôler les prix. On dirait qu'ils s'inquiètent que les Cubains finissent par transporter des brouettes pleines de pesos pour acheter des bricoles. Car, et cela démontre encore une fois une méconnaissance notable de la façon dont fonctionne l'économie, la solution à ce problème des articles ayant augmenté leur prix à 30 000 pesos ne réside pas dans l'émission de billets de valeur supérieure, mais dans l'adoption de politiques économiques qui contribuent à maîtriser et stabiliser les prix, et il ne semble pas qu'on s'engage dans cette voie. Les expériences vécues dans d'autres pays n'ont pas donné de résultats ou ont exigé des ajustements et des contrôles efficaces qui, dans l'économie cubaine, semblent tout simplement inviables.

Sommes-nous face à une annonce pour les collectionneurs de la monnaie communiste cubaine ? Peut-être. Un touriste oublieux quittera le pays avec certains de ces billets qui continueront à ne pas avoir de change sur les marchés internationaux et finiront par se perdre dans un tiroir dans l'oubli. Rien à voir avec ce peso cubain de 1958 qui se cotait à parité avec le dollar dans toutes les dénominations.

Soixante-sept ans après, n'oublions pas que le billet de plus grande valeur, 5 000 pesos, équivaut actuellement à 10 dollars et celui de 2 000 pesos à quatre dollars. Si les choses continuent ainsi, dans quelques mois, ces valeurs pourraient même être encore inférieures, ce qui amène à penser que les dirigeants de la Banque Centrale ont sous-estimé la situation et auraient dû augmenter la valeur des billets. C'est ce qui se passe lorsque les décisions économiques sont prises sans réflexion ni stratégie. Et à toute vitesse.